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機構預測8月CPI同比增1.9%左右 實際負利率或再現



機構預測8月CPI同比增1.9%左右

實際負利率時隔22個月或再現

綜合多傢機構預測，8月中國居民消費價格指數(CPI)可能同比增長1.9%左右，比7月高出0.3個百分點。由於自8月26日起，金融機構一年期存款基準利率降至1.75%，如果8月CPI同比增速確如機構所預測，居民存款實際負利率將時隔22個月再次出現。考慮到當前整體經濟仍然面臨低通脹壓力，市場人士認為，即使進入負利率區域，調控部門仍應考慮繼續降低存款準備金率甚至存貸款基準利率。

交通銀行和招商證券認為8月CPI同比漲幅可能達到1.9%。交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智稱，根據商務部公佈的周頻農產品價格指數，8月前三周食品價格整體上升，其中蛋類、禽類、蔬菜類食品價格上漲明顯。根據國傢統計局公佈的主要農副產品數據，經過初步測算，8月中、上旬主要食品價格環比上漲、下降、持平的種類分別占比50%、27%、23%；肉類、蔬菜類食品價格環比上升幅度較大。預計8月食品價格環比漲幅在0.8%到1.2%之間，同比漲幅在2.8%到3.2%。非食品價格總體保持平穩，同比漲幅在1.1%到1.3%。此外，8月CPI翹尾因素為0.56%，比上月下降0.18個百分點。

海通證券宏觀債券首席分析師薑超表示，上周豬價窄幅波動，菜價小幅上漲，食品價格繼續上漲。截至目前，8月商務部、統計局青年創業貸信貸年息食品價格環比漲幅分別為2.1%、1.7%，預測8月CPI食品價格環漲1.8%，8月CPI同比上漲2%。8月豬價大漲後企穩，生產資料價格普遍下跌，預示物價分化格局仍將持續。但近期油價大幅反彈，加之人民幣貶值提升進口價格，預示著短期通脹仍將繼續回升。

若實際數據如機構所預測，我國將再現居民存款實際負利率。申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇說：“一年期存款利率降至1.75%，7月CPI同比增幅1.6%，8月可能一舉突破1.8%，我國將再現負利率，上次發生這一情況還是在2013年。”

《經濟參考報》記者查詢資料發現，2012年7月6日，我國存款基準利率降至3%，一直保持到2014年11月22日。期間，CPI同比增速分別於2013年2月、9月、10月三次高於3%，導致實際負利率出現。

盡管如此，機構認為應繼續降息降準，這與當前經濟下行壓力仍然較大，CPI上漲主要受豬肉價格帶動有關。上海證券首席宏觀分析師胡月曉表示，7月，中國經濟運行再現疲態，從投資、消費、出口等傳統的增長動力分析，中國經濟下行壓力再度增大。與此同時，價格運行低迷態勢依舊，CPI和工業生產者價格指數車貸繳不出來要賣車及汽車貸款率利最低銀行(PPI)走勢越來越呈現分化趨勢，低通脹壓力顯現。

應對低通脹風險，短期看有必要繼續加大貨幣供給，最見效的辦法還是降息降準。鑒於8月實施的“雙降”政策與匯率改革，李慧勇表示：“我們維持年底之前降準100個基點以上的觀點不變，對今年年底利率的預期下調至1.5%，預計後面至少還會有25個基點的降息空間。一方面，實際負利率已不是制約，如果需要可以繼續降息。另一方面，降息此前受制於匯率，匯改主動釋放瞭貶值壓力。”

薑超也認為，此前人民幣匯率形成機制的變化打開瞭貨幣政策調節空間，超預期降息意味著新一輪寬松周期或已開啟。劉學智則表示，預計未來CPI仍有緩慢上行的可能，部分月份同比漲幅可能高於2%，但全年CPI漲幅將低於3%的政策目標值，物價狀況暫不會明顯制約貨幣政策操作空間。

新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/hgjj/20150901/025323132356.shtml

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